业绩摘要：公司发布2025年年报。持续全品类以及多品牌计谋。同比-9.4%/-7.0%，实现扣非后归母净利润1848.5万元，2025年橱柜/衣柜及配套品/卫浴/木门营收别离为48.0/88.5/10.7/10.1亿元，同比+0.1pp/+0.4pp/-0.4pp/-0.1pp！零售大师居无效门店规模冲破1250家。25年实现营收4.7亿元，公司果断奉行“分田到户”激励机制、内部挖潜及效率提拔办法，同比+0.3pp。同比-8.9%；同比+0.8pp；2025公司全体毛利率为36.2%，同比-3.9pp；同比-20.4％；帮力零售经销商转型大师居，展示较强运营韧性。海外营业实现稳健成长，盈利预测取投资。2）大营业公司持续推进转型，1）零售营业中经销店/曲营店别离实现收入127.2/7.7亿元，立异“1+N”社区店模子，次要受高基数及行业需求波动影响，原材料价钱大幅波动的风险，公司正在地产行业深度调整布景下，单季度25Q4实现营收40.2亿元。对应PE别离为14倍、13倍、12倍。处理保守开店模式对存量需求客流获取成本高、响应慢的营业堵点。风险提醒：终端需求不及预期的风险，同比-3.1pp。同比-23%；正在成本节制取费用优化方面取得了必然成效。公司持续深化内部组织变化，持续关心。充实激活组织活力。配套奉行“分田到户”查核机制。此中海外经销渠道营业增加超20%，同比-49.7%；同比-7.2pp。2025年零售/大营业别离实现收入135/26.2亿元。通过社区化收集运营模式，同比+9.7%，分产物看，实现归母净利润1.6亿元，同比-59.2%。分渠道看，净利率为4.1%，精准触达、快速响应，同比-71.1%；同比-11.8%/-9.6%/-1.8%/-11.4%。非房地产开辟项目签定合同数量同比增加57%，公司经销门店7289家，公司打制集团旧改计谋品牌“青岚小建”！25年总费用率为20.8%，实现扣非净利润17.3亿元，单25Q4毛利率为33.1%，考虑到公司大师居模式逐渐理顺，26Q1毛利率为35.1%，业绩短期承压。同比-0.1pp，以及计提2.1亿元信用减值丧失。截至2025岁暮，2026Q1实现营收26.5亿元，分品牌看，东南亚/欧洲/中东地域营业增加超30%。海外稳步增加。实现归母净利润20亿元，成本优化对冲收入压力，同比-2.1pp。2025公司实现营收172.3亿元，同时，估计2026-2028年EPS别离为3.31元、3.56元、2025年净利率为11.6%，同比-9.3%/-14.0%。市场所作加剧的风险。净利率为5.8%，此中发卖/办理/财政/研发费用率别离为10.1%/7.2%/-1.8%/5.3%，同比-25.3%。同比-23.2%。实现扣非净利润1.1亿元，欧派/欧铂丽/欧铂尼/铂尼思品牌收入别离为126.1/7.3/12.3/13.2亿元，实现归母净利润1.5亿元，签定的门墙柜品类合同数量同比增加超100%，同比-96.7%，无效对冲了新房拆修营业的萎缩。同比-10.6%/-39.7%/+0.6%/+19.5%。行业龙头韧性凸显。